7月22日，全球最大的Web3安全公司CertiK發(fā)布《Skynet 2025年上半年穩(wěn)定幣全景報(bào)告》，圍繞穩(wěn)定幣行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)格局、監(jiān)管進(jìn)展與發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)行了系統(tǒng)梳理與深度分析。報(bào)告揭示了穩(wěn)定幣市場(chǎng)在快速擴(kuò)張的同時(shí)，正面臨著日益嚴(yán)峻的安全與合規(guī)挑戰(zhàn)。

    報(bào)告指出，穩(wěn)定幣正加速融入主流金融體系。2025年上半年，全球穩(wěn)定幣總供應(yīng)量已突破2,500億美元，月度結(jié)算量增長(zhǎng)43%，達(dá)1.4萬(wàn)億美元。同時(shí)，隨著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)的采納力度加大，穩(wěn)定幣的戰(zhàn)略地位持續(xù)上升。伴隨監(jiān)管政策逐步落地，合規(guī)與安全風(fēng)險(xiǎn)日益受到關(guān)注，市場(chǎng)格局也呈現(xiàn)出加速分化的趨勢(shì)。

    市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，USDT、USDC、PYUSD與RLUSD領(lǐng)跑排行榜

    報(bào)告顯示，2025年上半年穩(wěn)定幣市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張，供應(yīng)總量達(dá)2520億美元，月度結(jié)算量增長(zhǎng)43%。用戶活躍度顯著提升，持有地址總數(shù)突破1.2億（截至2024年第三季度）。USDT依然是持有者最廣泛的穩(wěn)定幣，地址數(shù)量超過(guò)580萬(wàn)個(gè)，約為USDC的2.6倍。

    報(bào)告基于CertiK Skynet穩(wěn)定幣評(píng)分框架，從“運(yùn)營(yíng)韌性”“治理能力”“代碼安全”等六大維度，對(duì)多種主流穩(wěn)定幣進(jìn)行了系統(tǒng)評(píng)估。USDT、USDC、PYUSD與RLUSD在安全性、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及合規(guī)適配方面表現(xiàn)突出，位列評(píng)分榜前列。其中，USDC憑借MiCA牌照及成功上市，市值躍升至610億美元，成為增長(zhǎng)最快的主流穩(wěn)定幣；而PayPal發(fā)行的PYUSD則通過(guò)集成Solana網(wǎng)絡(luò)、推出持幣獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)市值翻倍；RLUSD憑借其在機(jī)構(gòu)級(jí)應(yīng)用場(chǎng)景中的安全性與可靠性，自上線以來(lái)始終保持零安全事件，成功確立了自身市場(chǎng)定位。

    運(yùn)營(yíng)失誤高發(fā)，RWA支持型與收益型穩(wěn)定幣引入新風(fēng)險(xiǎn)

    2025上半年，穩(wěn)定幣行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)正發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。整體加密市場(chǎng)共發(fā)生344起安全事件，累計(jì)損失高達(dá)24.7億美元，創(chuàng)歷史新高。其中，以Bybit私鑰泄露為代表的運(yùn)營(yíng)失誤成為主要損失來(lái)源，單一事件損失高達(dá)15億美元。相比傳統(tǒng)智能合約漏洞，攻擊者正逐步將目標(biāo)轉(zhuǎn)向中心化平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施。

    報(bào)告同時(shí)警示，穩(wěn)定幣正成為部分黑客洗錢的主要工具，如TRON等網(wǎng)絡(luò)因其手續(xù)費(fèi)低、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)成為首選。雖然此類交易在總體交易量中占比下降，但絕對(duì)金額仍達(dá)數(shù)百億美元，帶來(lái)極大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。2025年3月，Garantex交易所被取締，正是監(jiān)管加強(qiáng)此類合規(guī)審查的標(biāo)志性事件。

    監(jiān)管落地重塑市場(chǎng)格局，穩(wěn)定幣加速融入主流金融體系

    隨著《STABLE法案》《GENIUS法案》在美國(guó)國(guó)會(huì)取得進(jìn)展，以及歐盟MiCA法規(guī)全面落地，監(jiān)管成為重塑穩(wěn)定幣格局的關(guān)鍵力量。合規(guī)壓力促使市場(chǎng)分化加劇：擁有牌照與透明儲(chǔ)備的機(jī)構(gòu)級(jí)項(xiàng)目正在獲得更高市場(chǎng)信任，而尚未完成合規(guī)的發(fā)行方則正逐步被主流交易平臺(tái)邊緣化。

    此外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與大型企業(yè)也在上半年積極試點(diǎn)穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)。法國(guó)興業(yè)銀行推出基于以太坊和Solana的美元穩(wěn)定幣“CoinVertible USD”，成為首家推出合規(guī)美元穩(wěn)定幣的大型銀行；美國(guó)銀行、桑坦德銀行等機(jī)構(gòu)也在推動(dòng)相關(guān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，部分已進(jìn)入監(jiān)管審批階段。

    展望：穩(wěn)定幣的新一輪創(chuàng)新浪潮

    展望下半年，報(bào)告預(yù)測(cè)RWA支持型與收益型穩(wěn)定幣將成為創(chuàng)新主線，在年底前有望占據(jù)超過(guò)3000億美元市場(chǎng)中的8%至10%。RWA支持型穩(wěn)定幣通過(guò)錨定國(guó)債等鏈下資產(chǎn)，與當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體推進(jìn)穩(wěn)定幣合規(guī)化的監(jiān)管趨勢(shì)高度契合；而收益型穩(wěn)定幣則以其“鏈上版貨幣基金”的屬性，正在吸引尋求穩(wěn)健收益的投資者群體，尤其受到機(jī)構(gòu)投資者與高凈值用戶的關(guān)注。

    但此類模型在帶來(lái)全新應(yīng)用價(jià)值的同時(shí)，也引入了更為復(fù)雜的對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)與策略性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，報(bào)告強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理、透明的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，以及積極主動(dòng)的合規(guī)姿態(tài)，將成為穩(wěn)定幣項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

    “Skynet穩(wěn)定幣評(píng)分框架”依托Skynet評(píng)分方法論，專為評(píng)估穩(wěn)定幣安全風(fēng)險(xiǎn)狀況而構(gòu)建，提供對(duì)穩(wěn)定幣穩(wěn)定性與可信度的洞察，并最終生成可量化的安全評(píng)分，全面反映其整體安全態(tài)勢(shì)。報(bào)告現(xiàn)已在CertiK微信公眾號(hào)開(kāi)放下載，更多穩(wěn)定幣安全評(píng)分及鏈上動(dòng)態(tài)，可訪問(wèn)Skynet平臺(tái)獲取詳盡信息。