近日，上海富瀚微電子股份有限公司（證券代碼：300613，證券簡稱：富瀚微）以電話會議形式召開 2025 年業績說明會。公司投資者關系總監吳斯文、副總經理兼董事會秘書萬建軍出席會議，與上海盟洋投資、重慶渝匯投資、中信建投、南方基金、博時基金等數十家知名投資機構代表深入交流，圍繞行業趨勢、業務進展、產品突破及未來戰略展開全面溝通，明確當前行業底部特征顯著，后續將逐步回暖，并披露 3-5 年內營收突破 50 億元、躋身國內第一陣營集成電路 Fabless 公司的發展目標。

    一、行業研判：專業視頻市場筑底企穩 結構性機會持續顯現

    針對市場高度關注的專業視頻行業現狀，富瀚微在會上指出，當前行業整體需求尚未出現明顯好轉，但結構性分化特征突出：一方面，海外市場增幅顯著高于國內市場；另一方面，新產品技術迭代驅動的增長速度遠超傳統產品。從公司自身經營來看，2025 年上半年整體出貨量與去年基本持平，同比降幅約 3%，市場規模保持相對平穩。

    結合訂單數據與客戶反饋，公司判斷專業視頻市場已處于底部區間，后續將逐步向好。具體到客戶庫存與訂單節奏，富瀚微表示，核心大客戶自 2024 年 Q4 至 2025 年 Q2 持續推進激進去庫存，目前部分原材料價格已出現上漲，不排除下半年大客戶啟動補庫動作。從影響程度看，大客戶去庫存對公司的沖擊在 2025 年 Q1 最為明顯，Q2 影響已逐步削弱，預計 Q3 客戶訂單需求將恢復至正常水平。

    值得注意的是，當前客戶備貨策略較以往有所調整 —— 從 “新產品導入階段即備貨” 轉為 “產品發布階段才備貨”，導致短期拉貨時間略有延遲。但隨著客戶新品陸續發布，2025 年 Q3 至 Q4 拉貨動作將同步跟進，整體訂單節奏將逐步回歸常態。

    二、業務表現：車載業務毛利率領跑 多板塊差異化協同發展

    業績說明會上，富瀚微首次披露各核心業務條線毛利率表現及走勢，展現出 “車載業務穩優、專業視頻業務平穩、智慧物聯業務高增長” 的差異化格局：

    汽車業務：毛利率水平最高且保持穩定，公司預計后續維持這一態勢無重大壓力，成為營收利潤的核心壓艙石；

    專業視頻業務：毛利率同比小幅下降約 1 個百分點，但整體仍處于平穩區間，未出現大幅波動；

    智慧物聯業務：受市場競爭加劇影響，毛利率有所下滑，但出貨量實現迅猛增長，成為拉動營收規模的重要動力。

    針對成本端潛在壓力，公司也給出明確應對思路。對于存儲芯片漲價，富瀚微表示，行業已從歷史底部逐步反轉，預計將進入漲價周期，公司提前預判并完成充足備貨，未來半年內存儲芯片漲價對毛利率的影響可控；對于 2026 年的成本傳導，公司認為可通過下游定價機制將成本上漲壓力轉移至客戶，保障毛利率穩定。此外，代工廠、封測廠等供應鏈環節的漲價趨勢，目前尚未對公司毛利率形成顯著沖擊。

    三、產品突破：AI-ISP、車載傳輸產品放量 機器人領域布局落地

    在產品技術與市場拓展層面，富瀚微多項核心產品取得實質性進展，為后續增長注入動能：

    高端 AI-ISP 產品：公司高端產品已在客戶端完成導入并啟動量產，2025 年上半年客戶基于富瀚微技術開發的 AI-ISP 產品已陸續發布，預計下半年將實現規模放量；后端高端產品也已完成量產準備，技術性能與市場需求匹配度持續提升。面對下游客戶 “降本增效” 趨勢，公司明確 “不盲目追求算力與性能，聚焦量大需求產品” 的策略，適配客戶內存規格從 2G/4G 向 1G 下調的降本需求。

    車載傳輸產品：國產 MIPI-APHY 產品已正式進入放量階段，目前已在某頭部國內車企新車型實現上車量產，另有多家車企正處于產品導入過程中。技術層面，公司該產品架構按 “五年迭代更新” 標準設計，顯著優于友商普遍采用的 “兩年迭代” 方案，兼具技術領先性與性價比優勢。在協議兼容上，公司采用國際共有標準以覆蓋最廣市場需求，若 HSMT 未來成為行業標準將第一時間跟進支持，對外資公司開放標準的兼容僅需小幅修改即可實現。

    機器人視覺芯片：公司早在兩年前已啟動機器人領域布局，目前已為客戶開發一款工業視覺芯片，客戶正逐步上量；盡管當前該業務銷售規模尚小，但隨著客戶新品開發推進，后續有望持續起量。此外，公司正密切跟蹤人型機器人市場機會，與客戶保持需求同步，探索新的增長空間。

    四、行業格局：專業視頻領域固化 核心客戶合作壁壘穩固

    關于行業競爭格局，富瀚微表示，當前專業視頻芯片領域格局已相對固化，新玩家打破現有格局的難度顯著提升。從核心客戶合作來看，公司與大客戶合作關系穩定，產品份額保持平穩 —— 由于富瀚微產品可全面滿足客戶產品線需求，客戶僅因價格因素替換核心供應商的動力不足。

    對于 “H 公司回歸及友商上市對行業的影響”，公司分析指出，當前行業增速已進入平穩期，需求端呈現消費降級特征，且新產品技術復雜度提升導致更新周期延長，市場接受度需重點考量。在此背景下，行業變化節奏放緩，顛覆現有格局的概率降低，新進入者獲取市場份額的難度大幅增加，現有競爭格局具備較強穩定性。

    五、未來戰略：聚焦視音頻橫向拓展 劍指國內 Fabless 第一陣營

    展望未來發展，富瀚微明確 “圍繞視音頻領域橫向擴展” 的核心戰略，重點布局圖像獲取、傳輸、處理等關鍵環節，并制定清晰的業務與資本規劃：

    業務層面：在專業視頻領域，聚焦核心大客戶需求，跟隨其技術升級與海外拓展共同成長；在通用視頻（消費類）領域，憑借 2025 年推出的新品，下半年有望隨客戶產品發布實現規模增長，同時把握行業 “內卷下部分企業退出” 的機會，提升市場份額；在車載領域，除推進現有產品放量外，正開發面向功能安全的產品，與 CIS 合作的芯片已完成驗證，進入車規認證階段（預計需數月），有望在 2026 年下半年成為突破性產品。

    資本層面：通過產業基金或直接投資形式布局優質項目，目前進展順利，后續將在時機成熟時推進資本運作；針對自身能力暫不具備但戰略重要的方向，將通過產業基金培育優秀團隊，形成 “分進合擊” 的戰略布局，不排除通過資本并購重組進一步強化競爭力。

    最終，富瀚微提出明確的營收目標：3-5 年內實現營收 50 億元以上，成為國內第一陣營的集成電路 Fabless 公司。公司表示，盡管當前行業仍面臨需求恢復節奏的挑戰，但憑借技術積累、穩定的客戶合作及清晰的戰略規劃，對未來發展充滿信心，將以持續的產品創新與服務升級推動業績增長，向既定目標穩步邁進。