近日，浙江水晶光電科技股份有限公司（證券代碼：002273，簡稱 “水晶光電”）密集舉辦線上業績說明會與線下投資者接待日活動，向百余家中外券商、基金及投資機構披露 2025 年上半年經營成果與戰略布局。數據顯示，公司上半年營收、利潤雙位數增長，歸母凈利潤增速跑贏收入；汽車電子 AR + 業務成最強增長引擎，AR 眼鏡技術布局深化，“十五五” 戰略與人才梯隊建設同步落地，彰顯技術驅動型企業的長期發展潛力。

    上半年業績：營收利潤雙升 盈利能力持續優化

    據水晶光電副總經理兼財務總監鄭萍披露，2025 年上半年公司實現營業收入 30.20 億元，同比增長 14%；歸母凈利潤 5.01 億元，同比增長 17%，增速較營收高出 3 個百分點；扣非歸母凈利潤 4.46 億元，同比增長 14%，盈利質量穩健。

    單季度維度看，二季度業績延續向好態勢：實現營業收入 15.38 億元，同比增長 17%、環比增長 4%；歸母凈利潤 2.80 億元，同比增長 13%、環比大幅增長 27%；扣非歸母凈利潤 2.39 億元，同比增長 8%、環比增長 15%，顯示公司經營效率持續提升。

    盈利能力方面，上半年公司毛利率達 29.46% ，較去年同期提升 2 個百分點，主要得益于三大業務板塊盈利水平同步改善；凈利率 16.58% ，同比提升 0.5 個百分點；每股收益 0.37 元 / 股，同比增長 19%；加權平均凈資產收益率 5.39%，同比提升 0.5 個百分點，核心盈利指標均實現同比優化。

    業務拆解：汽車電子 AR + 成增長引擎 三大板塊毛利率齊升

    2025 年上半年，水晶光電對業務披露口徑進行優化，按終端應用領域整合為 “消費電子”“汽車電子 AR+”“反光材料” 三大板塊，三大業務均保持穩定增長，且毛利率全面提升。

    1. 消費電子：營收壓艙石，盈利穩步改善

    作為公司核心業務板塊，上半年消費電子實現收入 25.43 億元，同比增長 13%，占總營收比重達 84.19%，持續發揮 “壓艙石” 作用。得益于產品結構優化與工藝升級，該板塊毛利率提升 1.69 個百分點至 29.52% ，為公司利潤貢獻奠定基礎。據悉，原 “光學元器件”“薄膜光學面板”“半導體光學業務” 均已合并至該板塊，業務協同效應進一步凸顯。

    2. 汽車電子 AR+：營收激增 79%，毛利率躍升 16.79 個百分點

    汽車電子 AR + 成為上半年最亮眼的增長極：實現收入 2.41 億元，同比激增 79%；毛利率大幅提升 16.79 個百分點至 25.24% ，主要受激光雷達視窗片等高毛利車載元件拉動。

    公司透露，當前國內新能源汽車行業 “反內卷” 趨勢顯現，有望緩解車載業務價格壓力；同時海外布局成效初顯 ——2023 年在德國斯圖加特設立辦事處后，已與多家海外主流車廠達成合作，合作范圍從 HUD（抬頭顯示）延伸至光學全品類。隨著明年海外客戶及 Lcos 方案 AR-HUD 量產，該板塊中長期收入與利潤增長空間將進一步打開。此外，公司 AR-HUD 在國內新能源市場份額已連續多年穩居行業前三，上半年增長主要受益于行業滲透率提升。

    3. 反光材料：毛利率超 35%，貢獻穩定利潤

    反光材料業務上半年實現收入 1.87 億元，同比增長 2%；毛利率達 35.68% ，同比提升 4.27 個百分點，以高盈利水平為公司貢獻穩定利潤。另有微棱鏡產品表現突出，自量產以來始終保持主力供應商地位，短期內無顛覆性設計變化，未來將持續跟進迭代并爭取更高市場份額。

    AR 布局：深耕十余年筑技術壁壘，劍指下一代移動終端

    在下午的投資者接待日活動中，董事兼副總經理劉風雷詳細解讀 AR 行業趨勢與公司布局。他指出，AR 并非新興概念，當前正迎來 AI 驅動的爆發拐點，而 AR 眼鏡有望成為繼智能手機后的 “下一代移動終端”。

    從技術路線看，當前 AR 光學主流技術為反射光波導（GWG）與表面浮雕光柵（SRG）：GWG 憑借大視場角、低漏光、高能量效率及適配近視用戶的優勢領先，但面臨規模化制造瓶頸；SRG 則在色彩均勻性、半導體工藝難度上挑戰較大，大視場角場景量產仍存障礙。公司認為，AR 眼鏡引爆市場需滿足 “輕薄設計、全天候使用、低消費者門檻” 三大要素，行業正加速推進高性能、低成本量產方案。

    水晶光電在 AR 領域已深耕十余年：2011 年與 Lumus 合作，2019 年攜手 Digilens 布局體全息光波導，目前體全息光波導已實現北美商用小批量量產；業務覆蓋顯示系統（光波導片）、投影單元（光機光學元件）及攝像頭等光學零組件，核心優勢集中在全球領先的鍍膜技術、突出的冷加工與自動化量產能力，以及端到端的光學設計與測試能力。

    十五五戰略與人才建設：全球化 + 年輕化，夯實內生動力

    董事長李夏云在活動中披露公司 “十五五” 戰略規劃，核心圍繞 “技術 2.0”“市場 2.0” 與全球化布局展開。人才梯隊建設成為戰略落地的關鍵支撐：

    外部引才：第七屆董事會調整后，新引進兩位具備國際企業經驗的董事長特別助理，分別聚焦技術研發與市場業務，助力技術與市場升級，后續還將持續引入關鍵人才；

    內部培養：依托 2017 年成立的 “水晶商學院”，構建 “領導力學院 + 工程師學院” 雙軌培養機制 —— 領導力學院提升管理人才全球化視野與戰略能力，工程師學院沉淀光學領域知識資產，形成不依賴個人的體系化研發能力；同時學習國際大客戶先進管理方法，完善產品開發與項目管理流程，目前內部課程體系已成型，人才內生能力持續增強。

    風險應對：客戶多元化 + 內外銷平衡，保障穩健發展

    針對投資者關注的 “單一客戶依賴” 風險，公司回應稱，已在北美西海岸科技公司等多類客戶中布局，不綁定單一客戶；同時將擴大內循環、發展國內業務，維持內銷與外銷安全比例。數據顯示，2025 年上半年公司外銷收入 21.98 億元，同比增長 14.11%，占總營收 72.77%，與去年同期基本持平；內銷收入 7.75 億元，內外銷結構保持穩定。

    董事長李夏云表示，水晶光電將持續踐行 “創新使光學更強大，光學使世界更美好” 的使命，推動公司從 “制造型” 向 “技術型”、從 “OEM” 向 “ODM” 轉型，依托消費電子基本盤、汽車電子 AR + 增長極與 AR 下一代終端布局，為長期發展注入強勁動力。