近日，宸展光電（廈門）股份有限公司（證券代碼：003019，證券簡(jiǎn)稱：宸展光電）舉辦投資者關(guān)系活動(dòng)，廣發(fā)證券、建信基金、鵬華基金、中信證券、國(guó)泰君安資管、國(guó)壽安保等多家知名金融機(jī)構(gòu)參與調(diào)研。公司投關(guān)總監(jiān)賴洲洋接待并就 2025 年上半年經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)能規(guī)劃及未來發(fā)展目標(biāo)等核心問題與機(jī)構(gòu)投資者深入交流。

    上半年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健：營(yíng)收微降但盈利能力保持強(qiáng)勁

    活動(dòng)中，宸展光電披露 2025 年上半年核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 11.96 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 1.12 億元。據(jù)介紹，上半年?duì)I收略有下降主要受北美新能源汽車市場(chǎng)銷售下滑影響，而凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)一定下滑則與股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用計(jì)提增加相關(guān)。盡管短期面臨外部環(huán)境與內(nèi)部費(fèi)用調(diào)整的雙重影響，公司整體盈利能力仍表現(xiàn)突出，毛利率與凈利率水平均維持在行業(yè)較高位，核心盈利韌性凸顯。

    針對(duì) 2025 年全年發(fā)展，宸展光電圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)明確四大經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：一是推動(dòng) ODM、OBM MicroTouch™及智能座艙三大業(yè)務(wù)板塊 “順勢(shì)而變”，通過戰(zhàn)略調(diào)整實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展；二是持續(xù)完善全球制造體系，進(jìn)一步夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力；三是加大核心技術(shù)研發(fā)投入，不斷提升技術(shù)壁壘；四是打造高效全球化團(tuán)隊(duì)，深化全球客戶資源的拓展與維護(hù)，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供支撐。

    業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)清晰：ODM 為核心、車載顯示占比超 28%，一體機(jī)滲透率近半

    在機(jī)構(gòu)關(guān)注的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)問題上，公司詳細(xì)拆解了上半年?duì)I收構(gòu)成：作為核心業(yè)務(wù)的 ODM 板塊貢獻(xiàn)近 65% 營(yíng)收，仍是公司業(yè)績(jī)的 “壓艙石”；車載顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超 28%，成為重要增長(zhǎng)極；剩余營(yíng)收則來自 MicroTouch™自有品牌業(yè)務(wù)，品牌化布局逐步見效。

    值得關(guān)注的是，公司商業(yè)顯示板塊中一體機(jī)產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升。受益于軟硬件集成能力與系統(tǒng)總成能力獲得客戶廣泛認(rèn)可，2025 年上半年一體機(jī)在商顯板塊的占比已接近 47%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著，為商顯業(yè)務(wù)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。

    關(guān)于毛利率表現(xiàn)，公司披露上半年綜合毛利率為 23.92%，較去年同期提升 0.36 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率逆勢(shì)增長(zhǎng)的核心原因在于，毛利率相對(duì)較低的車載顯示產(chǎn)品營(yíng)收貢獻(xiàn)有所下降，高毛利業(yè)務(wù)占比提升帶動(dòng)整體盈利水平優(yōu)化。而車載顯示產(chǎn)品自身毛利率同比下滑，則主要因目前車載顯示營(yíng)收規(guī)模仍較小，且泰國(guó)工廠車載顯示產(chǎn)能處于爬坡期，規(guī)模效應(yīng)尚未充分釋放。

    產(chǎn)能布局提速：泰國(guó)工廠量產(chǎn)見效 不排除歐美建廠可能

    產(chǎn)能規(guī)劃是本次調(diào)研的焦點(diǎn)之一。據(jù)介紹，宸展光電泰國(guó)第一工廠已順利進(jìn)入量產(chǎn)階段，該工廠主要為北美新能源車廠生產(chǎn)車載顯示屏，同時(shí)可滿足部分歐美客戶的一體機(jī)生產(chǎn)需求，有效響應(yīng)區(qū)域客戶需求并規(guī)避地緣風(fēng)險(xiǎn)。為進(jìn)一步應(yīng)對(duì)客戶個(gè)性化生產(chǎn)需求與地緣因素影響，公司正推進(jìn)泰國(guó)工廠一體機(jī)等產(chǎn)品的產(chǎn)能拓展計(jì)劃，目前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利。

    對(duì)于全球產(chǎn)能布局的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，公司表示將根據(jù)宏觀環(huán)境變化與終端客戶需求動(dòng)態(tài)調(diào)整，不排除未來在歐美地區(qū)擴(kuò)充產(chǎn)能的可能性，通過全球化制造網(wǎng)絡(luò)的完善，提升對(duì)全球客戶的快速響應(yīng)能力，鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    全年目標(biāo)明確：在手訂單符合預(yù)期 力爭(zhēng)完成股權(quán)激勵(lì)營(yíng)收目標(biāo)

    展望 2025 年下半年及全年，宸展光電透露當(dāng)前在手訂單規(guī)模符合公司預(yù)期，為下半年業(yè)績(jī)穩(wěn)定提供保障。盡管面臨美國(guó)關(guān)稅、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等外部挑戰(zhàn)，公司管理層明確表示，將全力克服不利因素，力爭(zhēng)完成第二期限制性股票股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中制定的 2025 年?duì)I收目標(biāo)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

    在自有品牌發(fā)展方面，公司策略已從 “渠道建設(shè)為中心” 轉(zhuǎn)向 “產(chǎn)品建設(shè)為中心”，并以海外子公司模式與集團(tuán)協(xié)同推進(jìn) MicroTouch™品牌業(yè)務(wù)。經(jīng)過近年?duì)I銷投入與品牌建設(shè)，公司已在全球搭建完善代理商渠道，品牌認(rèn)知度顯著提升，目前已成功拿下多家全球知名企業(yè)訂單，自有品牌客戶儲(chǔ)備充裕，為品牌化業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。