2025 年 9 月 2 日，利亞德光電股份有限公司（證券代碼：300296，證券簡稱：利亞德）以電話會議形式舉辦投資者調研活動，董事會秘書兼副總經理劉陽等高管就公司 2025 年上半年經營情況、業務布局及未來規劃展開詳細介紹。數據顯示，公司上半年營收雖略有下滑但降幅收窄，盈利能力與現金流卻實現大幅增長，核心業務板塊亮點頻現，海外市場突破尤為顯著，為長期穩健發展奠定堅實基礎。

    一、整體經營：營收企穩向好 盈利與現金流雙爆發

    2025 年上半年，利亞德實現營業收入 35 億元，盡管同比略有下降，但下滑幅度持續收窄，經營態勢逐步企穩。更為亮眼的是，公司盈利能力顯著提升，上半年歸母凈利潤達 1.72 億元，同比增長 34%；經營性現金流凈額更是飆升至 4.2 億元，同比增幅高達 104%，經營質量持續改善，印證了公司近年來在經營管理優化、業務結構調整及內部改革上的積極成效。

    從業務結構看，利亞德三大核心板塊占比保持穩定，符合戰略定位：智能顯示業務為絕對主力，占比約 87%；文旅夜游板塊占比 8%；AI 與空間計算板塊占比約 5%。當前 LED 顯示行業已進入成熟階段，產業鏈 80% 以上集中于國內，行業競爭加劇引發價格戰，部分企業被淘汰，資源加速向頭部企業集中。面對行業洗牌，利亞德自 2024 年起啟動多項改革，從 “規模擴張” 轉向 “價值創造”，為 2025 年新增長曲線鋪路。

    二、改革破局：多維度調整應對行業變化

    為適配行業趨勢與市場需求，利亞德從經營策略、業務布局、管理效率三大維度推進改革，成效逐步顯現：

    1. 經營策略：聚焦 “價值創造”，嚴控項目質量

    公司摒棄 “求大不求強” 的傳統思路，全面以盈利為核心目標，主動放棄風險高、付款差、毛利率低的項目。同時，在銷售子單元考核中新增 “凈利率” 指標，從機制上保障盈利能力。

    2. 業務布局：國內 “直渠融合”+ 海外 “雙品牌 + 本地化”

    國內市場：推行 “直渠融合” 營銷策略，大幅削減多級代理商，保留優質合作伙伴，減少純硬件批發模式；同時強化直銷與渠道的協同 —— 直銷依托 30 余年客戶服務經驗，渠道憑借廣泛客戶覆蓋，二者互補賦能，深度挖掘需求并提升客戶粘性。

    海外市場：成效尤為突出，上半年智能顯示板塊境外收入占比達 50.03%，首次超過境內。一方面，在北美市場采用 “Planar（高端）+Leyard（中低端及下沉市場）” 雙品牌策略，覆蓋體育賽事、演唱會、機場、商場等多元場景，訂單大幅增長；另一方面，亞非拉市場自 2022 年加大拓展后，增速持續保持 30% 以上。此外，海外團隊 90% 為本地員工，實現本地化研發、銷售與服務，客戶認可度高；同時布局全球產能，除歐洲斯洛伐克工廠外，沙特工廠正加速建設，有效規避關稅戰影響。

    3. 管理效率：數字化與自動化雙輪驅動

    企業數字化方面，優化 SRM 系統、升級 CRM 系統，提升辦公與決策效率；生產自動化方面，長沙 LED 產業園升級改造正推進，預計 2025 年底竣工投用，通過工業互聯網與自動化設備結合，實現生產、倉儲數字化升級，建成后將成為行業領先的智能化產業基地。

    三、業務亮點：三大板塊技術與場景雙突破

    1. 智能顯示：Hi-Micro 技術引領，產能逐步釋放

    公司持續聚焦 Micro LED 領域，上半年推出 “高階 MIP（Hi-Micro）” 技術 —— 采用短邊小于 30μm 的無襯底 Micro 芯片，顯示效果大幅提升，可滿足商用及高端家用需求。目前，該技術一期產能 1200kk / 月已投產，核心制程巨量轉移效率達 6000K/UPH，良率超 99.99%；二期 1200kk / 月產能設備采購已完成，預計 2025 年底達產。

    2. 文旅夜游：全鏈條方案賦能 “文化科技融合”

    以創意設計為核心，結合聲光電、VR/AR、數字孿生、AI 等技術，為城市、景區、文旅項目提供 “策劃 - 設計 - 實施 - 運營” 全鏈條解決方案，打造沉浸式體驗。公司聚焦文旅提升與城市更新兩大領域，以 “夜間經濟、數字化展陳、文娛演藝、IP 合作與運營” 為核心方向，已在廣州、深圳、上海、成都等重點城市深度布局，并設立 “文旅北京總部”，強化北方市場拓展與資源統籌。

    3. AI 與空間計算：動捕技術深耕人形機器人等賽道

    核心技術為 Optitrack 動作捕捉與空間定位算法，應用覆蓋影視動畫、虛擬現實、體育訓練、醫療康復、工業仿真及具身智能（尤其人形機器人）領域。目前擁有境外 NP 公司、境內虛擬動點兩大運營主體，除 Optitrack 光學捕捉技術外，還通過自研與合作新增 Lydia 動作大模型、LydCap 無標記點捕捉、“光學 + 無標記 / 慣性” 融合等技術，可提供定制化解決方案。已服務宇樹、銀河通用、鈦虎、松延動力等頭部機器人廠商，并在 2025 年 8 月世界人形機器人運動會中提供賽事保障，助力合作伙伴斬獲兩金一銀。

    四、投資者關切：核心問題逐一回應

    針對投資者關注的業務增長動力、關稅影響、新品進展等問題，利亞德高管給出明確答復：

    1. 二季度顯示業務環比增長 20% 的原因

    主要得益于海外與國內市場雙重發力：海外方面，平達公司（Planar）改革見效（更換管理團隊、優化激勵、強化銷售培訓），集團與境外團隊溝通機制升級（每周例會 + 日常溝通），本地化產品研發推廣加強；國內方面，“直渠融合” 模式整合技術服務與市場滲透優勢，疊加下游需求回暖及新技術場景落地，境內顯示業務同步環比增長。

    2. 驅動顯示業務增長的核心行業需求

    三大領域需求明確：一是影院場景，公司與華夏電影集團合資推進 LED 電影屏，已落地 30 余個項目，支持觀影、會議、電競等多元場景；二是虛擬拍攝，相較傳統綠幕效率與視覺效果更優，從大片到短劇均逐步采用；三是大型活動，演唱會、體育賽事等帶動租賃屏需求，公司高性能租賃屏品質與穩定性經 30 年市場驗證。

    3. 北美關稅影響小的關鍵因素

    一是海外工廠布局前瞻，斯洛伐克工廠 2017 年投產后成為北美主要供貨源，規避關稅；二是海外需求持續增長，關稅難以抑制市場需求；三是海外市場更關注品質而非價格，成本上升可部分向客戶轉移，目前北美訂單未受明顯影響。

    4. AR 眼鏡進展與定位

    已實現 “光波導顯示技術 + AI 大模型” 雙重突破，進入最終驗證階段，預計 2025 年 10 月上市，優先面向 B 端行業客戶（文旅文博導覽、醫療診斷培訓、企業會議辦公等）提供定制化方案，具體規模將視市場推廣情況而定。

    公司表示，當前各項改革已為長期發展夯實基礎，未來將持續以技術創新為核心，深化國內外市場布局，推動三大業務板塊協同增長，進一步鞏固在 LED 顯示及相關領域的頭部地位。