11 月 14 日，中芯國際（證券代碼：688981.SH/00981.HK）舉辦 2025 年第三季度業績說明會，披露未經審核財務數據及業務進展。公司三季度實現銷售收入 23.82 億美元，環比增長 7.8%；前三個季度累計收入 68.38 億美元，同比增長 17.4%，全年銷售收入預計將超過 90 億美元，踏上規模新臺階。

    核心業績：營收利潤雙升 產能利用率近滿負荷

    盈利表現穩健，三季度毛利率達 22.0%，環比提升 1.6 個百分點，主要得益于產能利用率上升抵消了折舊增長影響；歸屬于公司應占利潤 1.92 億美元，經營利潤 3.51 億美元，息稅折舊及攤銷前利潤率維持 60.0% 的高位。

    產能持續釋放，截至三季度末，折合 8 英寸標準邏輯月產產能增至 102.3 萬片，產能利用率達 95.8%；出貨量環比增長 4.6% 至 249.9 萬片，晶圓平均銷售單價環比增長 3.8%，受益于制程復雜產品出貨增加。

    財務結構健康，三季度末總資產 494 億美元，總負債 164 億美元，有息債務權益比 34.8%，凈債務權益比僅 0.4%；經營活動所得現金凈額 9.41 億美元，前三個季度資本開支合計 57 億美元。

    業務結構：中國區收入占比超八成 消費電子成增長主力

    地區分布上，中國區收入占比達 86%，絕對值環比增長 11%，得益于國內產業鏈切換加速及市場需求擴大；美國、歐亞地區占比分別為 11% 和 3%。

    應用領域中，消費電子表現最為突出，收入占比 43% 且環比增長 15%，涵蓋家用電器、智能音箱、電動自行車等多元場景，國內供應商替代海外份額成效顯著；智能手機、工業與汽車、電腦與平板、互聯與可穿戴領域占比分別為 22%、12%、15%、8%。

    產品組合持續優化，12 英寸和 8 英寸晶圓收入占比分別為 77% 和 23%，特色工藝布局成效顯現，車規級 Sensor、BCD、MCU 等產品切入汽車芯片增長賽道。

    未來展望：四季度淡季不淡 2026 年擴產提速

    四季度指引明確，盡管面臨傳統淡季，但產業鏈切換效應持續，公司預計銷售收入環比持平至增長 2%，產線保持滿載，毛利率維持在 18%-20% 區間。

    2026 年行業擴產可期，邏輯電路尤其是模擬、MCU、消費類領域國內替代加速，國際供應鏈切入帶來持續需求，同行擴產節奏將進一步加快；設備采購方面，雖受地緣政治影響存在季度波動，但全年資本開支預計與去年持平。

    技術迭代持續推進，圖像傳感器 CIS、信號處理 ISP 工藝提升感光與畫面質量，嵌入式存儲平臺向車規、工業 MCU 拓展，NOR Flash 等特色存儲產品強化高可靠性優勢。